+972-9-9611-300

 בלוג

סקירות. מאמרים. דעות.

סיכום חודש נובמבר 2018 בשוקי ההון

סיכום חודש נובמבר 2018 בשוקי ההון

בלאק נובמבר, ברוקלנד מט"ח ועוד

תמצית האירועים המרכזיים והשינויים במדדים המובילים, לרבות נדל"ן ואפיקי השקעה נוספים בשוק המקומי והגלובלי בחודש נובמבר 2018.

בלאק נובמבר

  • בצל חודש המכירות המקוון והלא מקוון בעולם ובישראל, חווינו חודש שלילי בשווקים העולמיים.
  • מדדי המניות בארה"ב, אשר היו הקטר העולמי והחיוביים ביותר מתחילת השנה ירדו בחדות אך לקראת סוף החודש ביצעו תיקון קל בצל השמועות על האטת קצב עליית הריבית. הירידות נבעו מדוחות מעורבים של החברות, אשר התפרסמו בחודש אוקטובר ונובמבר, ומחשש לעליות ריבית נוספות השנה ובשנה הבאה, אשר עשויות לגרום להסטת השקעות לפיקדונות או למוצרים בעלי פרופיל סיכון נמוך, שלא היוו אלטרנטיבה לשוק המניות והאג"ח בעבר.
  • תיקי ההשקעות בפיוניר בנויים בהתאם להקצאת נכסים אסטרטגית וכוללים חשיפה מאוזנת לאג"ח ומניות בהתאם לרמת הסיכון של הלקוח. אנו מעריכים כי למרות התחזקות הצפי לעליות ריבית נוספות, שווקי המניות עדיין מהווים אלטרנטיבה ראויה לנכסי סיכון אחרים וגם לנכסים חסרי סיכון (תחת ההנחה שעדיין יש מקום בתיק לנכסי סיכון). בנוסף, אנו מחזיקים חשיפה במרבית התיקים לנכסים חסרי סיכון, כך שעליית תשואות צפויה לתרום לתיקי ההשקעות.

אג"ח חברות נדל"ן אמריקאיות: הסיפור של ברוקלנד

  • ברוקלנד הינה אחת מחברות נדל"ן אמריקאיות רבות אשר הגיעו לגייס אג"ח בישראל לצורך מימון פעילות הנדל"ן שלהן בארה"ב.
  • החברה הודיעה על הפסקת תשלומים לבעלי האג"ח ורצון לכנס את מחזיקי האג"ח ולדון בהסדר חוב ופריסת החוב.
  • מהנתונים אשר פורסמו בעיתונות, החברה נקלעה למצוקה תזרימית עקב איחור בבנייה ובמסירת דירות. יתרה מכך, החברה לא הצליחה לעמוד ביעד מכירת הדירות אשר הייתה זקוקה לו למימון פעילות החברה.
  • כמו כן, בחודשים האחרונים התבצעה בחברה עסקת בעלי עניין כאשר אחד השותפים רכש את השותף השני, אשר העלתה תהיות בקשר למצב הפיננסי של החברה. כעת גם מתברר כי בעל השליטה הבריח נכסים מהחברה.
  • בנוסף, כחלק מהתניות החוב הרובצות על הנכסים ישנה הערה כי במקרה שבעל השליטה חדל להיות בעל השליטה, הנכסים עוברים לידי בעלי החוב (שכבת המזנין) וכך בעלי האג"ח בישראל נשארים כמעט ללא כלום.
  • סערה זו יצרה מפולת שלג בקבוצת כלל האג"חים של חברות אמריקאיות שהנפיקו חוב בישראל וכעת רבות מהחברות נסחרות בתשואות "אג"ח זבל" (מעל 10% תשואה).

מט"ח ונבואות

  • מבחינת שער השקל-דולר, נובמבר היה אמור להיות החודש הרע ביותר עבור הדולר והטוב ביותר עבור השקל, זאת לאחר עלייה של כמעט 7.5% בשער השקל-דולר מתחילת השנה. עם זאת, נראה כי צמיחת המשק ב-2.3% ברבעון האחרון (אשר מצביעה על האטה מסוימת במשק), הגרעון הלא ברור שהממשלה יצרה רק לאחרונה ואי היציבות הפוליטית בישראל משפיעות יותר על סוחרי המט"ח. בנוסף, גם הודעות בנק ישראל שיבשו את התחזית.
  • הפסקת תכנית רכישות המט"ח מ-2013, שנועדה לקזז את השפעת הפקת הגז הטבעי על שער החליפין. רכישות המט"ח של הבנק נועדו למנוע מהשקל לזנק ולהכביד על היצואנים, כך שהיו ציפיות בשוק לעליות חדות במטבע הישראלי אחרי ההודעה הפתאומית של הבנק. בפועל, השקל נפל מול כל המטבעות המובילים בעולם. הרציונל מאחורי רכישות המט"ח 'המקזזות' של בנק ישראל נשען על לקח מאירוע שהתקיים לפני כ-50 שנה בהולנד אשר כונה "המחלה ההולנדית" – גילוי של שדה גז בהולנד הוביל לזינוק במטבע ההולנדי, הגילדן, ולהתנוונות תעשיות לא תחרותיות, עלייה באבטלה ואיבוד כושר צמיחה. עם זאת, גם בנק ישראל הבין שמה שהיה נכון לפני 50 שנה כבר לא רלוונטי היום.
  • העלאת הריבית ל-0.25% - העלאה ראשונה מזה 7 שנים (!). שער הדולר איבד באופן מיידי 0.55% אך מהר מאוד חזר לעמוד על כ-3.7 שקל לדולר. אחד הגורמים להיחלשות השקל אל מול הדולר הייתה פער הריביות שנפתח בין ארה"ב לישראל. כאמור, עליית הריבית האחרונה בישראל כמעט ולא צמצמה את פער הריביות אך ללא ספק סימנה כי ייתכן ונראה כאן עליית ריבית נוספת כך שהפער עוד יכול להצטמצם.
  • החודש האחרון מוכיח שהנבואה ניתנה לשוטים וכי הפתרון היחיד לחוסר היכולת לחזות לאיזה כיוון הולך המט"ח, היא לשמור על פיזור לאורך כל הדרך. אנו בפיוניר ממשיכים להמליץ על פיזור ההשקעות, גם בתיקים השקליים.

סיכום המדדים והמטבעות המובילים (נכון ל-30.11.2018)

שם המדד

שינוי חודשי

שינוי

מתחילת השנה

ת"א 125

2.20%

8.85%

ת"א 35

2.70%

9.16%

תל בונד 60

-0.69%

-0.06%

אג"ח ממשלתי כללי

0.41%-

1.43%-

 

שם המדד*

שינוי חודשי

שינוי

מתחילת השנה

US Treasury 10 yr

1.32%

-1.67%

S&P 500

2.04%

5.11%

Eurostoxx 50

-.61%

-11.95%

MSCI AC

1.46%

-2.55%

שם המטבע

שער

שינוי

חודשי

שינוי

מתחילת השנה

דולר ארה"ב

3.70

0.54%-

6.75%

אירו

4.21

0.01%-

1.40%

לירה שטרלינג

4.72

0.22%-

1.01%

יין

3.26

0.71%-

5.91%

* כל המדדים הינם מסוג Total return

הסקירה נכתבה על ידי בכירי מחלקת המחקר וניהול ההשקעות לשוק ההון המקומי והגלובלי שמואל בן אריה, יוגב שוורץ וטל לינד.


סקירה זו אינה מהווה ייעוץ משפטי, מיסוי או חשבונאי, או המלצה להשקעה, או הצעה לרכישת או מכירת מוצרים פיננסיים מכל סוג שהוא ואינה מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ניהול תיקים אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לכותב עשוי להיות עניין אישי בנושאים המוצגים בסקירה. על אף שנעשו מאמצים סבירים בהכנת סקירה זו, בהתבסס על מקורות הנחשבים למהימנים, הסקירה משקפת את הדעות המובעות בה נכון למועד כתיבתה וכפופה לשינויים בכל עת ללא הודעה מוקדמת. פיוניר תכנון פיננסי (92) בע"מ, ו/או כל גוף אחר מקבוצת פיוניר, אינם נותנים ערובה כלשהי לגבי שלמות ודיוק המידע ולא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.
 
הורד

השאירו תגובה

אתה מגיב כאורח.