+972-9-9611-300

 בלוג

סקירות. מאמרים. דעות.

סיכום חודש אפריל 2019 בשוקי ההון

סיכום חודש אפריל 2019 בשוקי ההון

אג"ח, אינפלציה, בזק ועוד

תמצית האירועים המרכזיים והשינויים במדדים המובילים, לרבות נדל"ן ואפיקי השקעה נוספים בשוק המקומי והגלובלי בחודש אפריל 2019.

ישראל עולה ליגה באג"ח

  • במסגרת פרסום סקירה של חברת המדדים FTSE נתבשרנו כי ישראל צפויה לעמוד בתנאי הסף של מדד הדגל WGBI (מדד האג"ח הממשלתי העולמי - World Government Bond Index).
  • בתחום החוב זהו המדד החשוב והמהותי ביותר יחד עם מדד EMBI (מדד אג"ח השווקים המתעוררים –Emerging Market Bond Index), ולכן מהווה חותמת מצוינות לכלכלה המקומית ולאג"ח של ממשלת ישראל.
  • על מנת להיכלל במדד יש לעמוד בכללים נוקשים על פני תקופת זמן ארוכה תוך עמידה בדירוג של האג"ח, היקף חוב מונפק ועוד.
  • המדד מכיל אגרות חוב ממשלתיות בלבד שאינן צמודות ושאינן בעלות ריבית משתנה, כלומר אגרות חוב עם ריבית קבועה בלבד. בישראל כלל השחרים (אג"ח ממשלת ישראל בריבית קבועה) צפויים ליהנות מהכניסה למדד ולביקושים גדולים.
  • שוק האג"ח הקונצרני נמדד במרווח מול הממשלתי, לכן בעת ביקושים לאג"ח ממשלתי המחיר עולה וכך צפויים לעלות גם מחירי אג"ח הקונצרניים בישראל.
  • לקוחות פיוניר המחזיקים אגרות חוב ממשלתיות הרשומות לעיל נהנו מרווחים בעקבות ההודעה. בנוסף, רכיב האג"ח בכלל התיקים הוא גדול ויש ציפייה כי ימשיך להניב רווחים בעתיד בעקבות הכניסה למדד וירידת התשואות.

האינפלציה חוזרת?

  • מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ בשיעור של 0.5%. בחישוב שנתי, מדובר בקצב עליית מחירים של 1.4%, דבר שצפוי להגביר את הלחץ על בנק ישראל בפגישות הקרובות. עליות מחירים בולטות בחודש מרץ נרשמו בסעיף ההלבשה וההנעלה, תחבורה, התרבות והבידור והדיור או בקיצור כל סעיפי הצריכה הפרטית. מה שאומר שהאינפלציה לא הגיעה מגורם חיצוני כגון החלטות ממשלה אלא מצריכה מתגברת בישראל.
  • על פי הדו"ח, מחירי הדירות עלו בחודשיים הראשונים של 2019 ב-0.6%, כאשר המגמה של החודשים הקודמים התהפכה. בחישוב שנתי, מחירי הדירות עלו ב-0.1%, לעומת ירידה של 1.4% בדו"ח הקודם.
  • כעת נראה שבנק ישראל נתון במלכוד. מצד אחד האינפלציה מרימה ראש בצורה משמעותית, דבר המחייב העלאת ריבית במטרה לשמור על תוואי אינפלציה מבוקר. מנגד, השקל חזק ומקשה על צמיחה עתידית של המשק. הקריאות בארה"ב להורדת ריבית הדולר צפויות לתרום לחולשת הדולר ולפגוע בתנאי הסחר וברווחיות הייצוא, כך שפוטנציאל היחלשות הדולר מול השקל לא מיצה את עצמו.
  • נראה כי צפויה לפחות העלאת ריבית אחת השנה ואולי אפילו שתיים.
  • לאור כל זאת, אנו בפיוניר ממליצים לשמור על תיק אג"ח בעל מח"מ שאינו ארוך ושומרים את מח"מ התיקים סביב 4 שנים.

המירוץ לרכישת בזק

  • נכון לעכשיו קיימות שתי הצעות לרכישת בזק: אחת מטעם קרן ההשקעות האמריקאית סרצ'לייט והשנייה של איש העסקים גד זאבי. סרצ'לייט הציעה להזרים 250 מיליון שקל לקופת בי-קום ו-165 מיליון שקל לאינטרנט זהב לצד 60 מיליון שקל נוספים במניות של ביקום. גד זאבי הציע להזרים 950 מיליון שקל ישירות לביקום.
  • מחזיקי האג"ח העדיפו את ההצעה של סרצ'לייט, כיוון שלהערכתם אם תידרש הזרמת מזומנים לבזק ולחברת האם ביקום, סרצ'לייט תהיה בעלת אמצעים חזקים יותר להזרמה מזאבי.
  • נציגי סרצ'לייט עזבו את הארץ ללא הסכמות עם מחזיקי האג"ח של ביקום, וסביר שעד הדד ליין שנקבע ע"י הקרן, 10.5.19, לא ייחתם הסכם כלשהו.
  • אנו בפיוניר בוחרים חוב רק כאשר אנו רואים כי קיים תזרים מזומנים שיכול לשרת את החוב או נכסים משועבדים או בעלי יכולת שיעבוד עתידית, ולכן נמנעו מאחזקה של אג"ח או מניות של ביקום או של אינטרנט זהב.

פריחות אביב גם בשווקים הגלובליים ושיאים חדשים

  • הגאות בשוקי המניות המשיכה גם באפריל ועד כה הוא אחד החודשים הטובים ביותר השנה – הצלחה לא מבוטלת בהתחשב שעד כה שנת 2019 הציגה עליות חדות.
  • המנוע המרכזי לעליות היו דו"חות טובים שפורסמו בארה"ב, כאשר מרבית החברות היכו את תחזיות הרווח והצליחו להפתיע בעונת דו"חות שהייתה אמורה להיות חלשה. שני שליש מהחברות המדווחות היכו את התחזיות המוקדמות של האנליסטים לרבעון הראשון של השנה והציגו צמיחה של 4.5% לעומת הרבעון המקביל של 2018. סקטור הפיננסים בלט לטובה מכולם, מה שמעיד עד כמה נמוכות היו התחזיות המוקדמות. בין החברות  שהפתיעו לטובה היו חברות הטכנולוגיה אמזון, אפל, פייסבוק ומייקרוסופט. המאכזבות היו טסלה, אינטל וגוגל.
  • מדדי המניות בארה"ב שברו שיאים חדשים כאשר מדד הנאסד"ק מתחילת השנה בתשואה של %24.1 וה- S&P 500 בתשואה של %17.9.
  • גם נתוני המאקרו בארה"ב שפורסמו החודש היו טובים - ארה"ב הציגה צמיחה של 3.2% בקצב שנתי בתוצר ברבעון הראשון.

סיכום המדדים והמטבעות המובילים (נכון ל-1.5.19)

שם המדד

שינוי חודשי

שינוי
מתחילת השנה

ת"א 35

3.65%

9.48%

ת"א 125

3.57%

10.38%

תל בונד 60

0.88%

4.65%

אג"ח ממשלתי כללי

0.45%

3.22%

שם המדד*

שינוי חודשי

שינוי
מתחילת השנה

US Treasury 10 yr

0.54%-

2.43%

S&P 500

3.90%

17.91%

Eurostoxx 50

5.03%

17.94%

MSCI AC

3.32%

16.07%

שם המטבע

שער

שינוי
חודשי

שינוי
מתחילת השנה

דולר ארה"ב

3.61

0.66%-

3.74%-

אירו

4.04

0.84%-

 5.57%-

לירה שטרלינג

4.69

0.95% -

 2.21%-

יין

3.24

1.12% -

4.55%-

* כל המדדים הינם מסוג Total return

הסקירה נכתבה על ידי בכירי מחלקת המחקר וניהול ההשקעות לשוק ההון המקומי והגלובלי: שמואל בן אריה, יעל ששון, טל לינד ועמרי קלי.


סקירה זו אינה מהווה ייעוץ משפטי, מיסוי או חשבונאי, או המלצה להשקעה, או הצעה לרכישת או מכירת מוצרים פיננסיים מכל סוג שהוא ואינה מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ניהול תיקים אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לכותב עשוי להיות עניין אישי בנושאים המוצגים בסקירה. על אף שנעשו מאמצים סבירים בהכנת סקירה זו, בהתבסס על מקורות הנחשבים למהימנים, הסקירה משקפת את הדעות המובעות בה נכון למועד כתיבתה וכפופה לשינויים בכל עת ללא הודעה מוקדמת. פיוניר תכנון פיננסי (92) בע"מ, ו/או כל גוף אחר מקבוצת פיוניר, אינם נותנים ערובה כלשהי לגבי שלמות ודיוק המידע ולא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.
הורד

השאירו תגובה

אתה מגיב כאורח.