+972-9-9611-300

 בלוג

סקירות. מאמרים. דעות.

סיכום הרבעון הראשון של 2019

סיכום הרבעון הראשון של 2019

השווקים עולים: לממש רווחים או להיצמד להקצאת הנכסים?

כאשר השווקים עולים בצורה משמעותית כפי שעלו ברבעון הראשון של 2019 אף אחד לא שואל שאלות קשות ורוב המשקיעים מתמקדים באספקטים אחרים של חייהם. אין ספק ששווקים חזקים מקלים מעט על עבודתנו. השאלה המרכזית בה אנו נתקלים על בסיס יומי בתקופות אלו היא האם למכור ולגרוף את הרווחים או להישאר נאמנים לתכניות והמטרות ארוכת הטווח. זוהי שאלה חשובה המצדיקה דיון. בשנה שעברה חודש ינואר היה חזק מאוד ויתר השנה הייתה שלילית, בעיקר פברואר והרבעון האחרון של 2018. לכן, מתבקש לשאול האם רווחי הרבעון הראשון של 2019 ייעלמו בהמשך השנה או לאו.

בדיעבד הכל נראה ברור. בהסתכלות לאחור על הירידה החדה שחווינו, ברור לנו שהשוק נלחץ והסנטימנט השלילי הלך ותפח כמו כדור שלג מתגלגל. עם זאת, כפי שכתבנו בסיכום השנתי של 2018, היינו אופטימיים לגבי 2019.

Index

Q1 2019

Last 15 months

US Equities (S&P 500)

13.65%

8.67%

TA 125 equities

6.36%

3.93%

MSCI World Equities

12.18%

1.16%

Eurostox 50

12.17%

-1.32%

Germany

9.16%

-10.77%

US Corporate Bonds

5.14%

2.51%

Global Bonds

2.99%

4.81%

בטבלה ניתן להתרשם מתשואות המדדים העיקריים ברבעון הראשון של 2019 בהשוואה לתשואות ב-15 החודשים האחרונים (כלומר מה-1.1.2018). תקופה זו מעניינת במיוחד כי היא כוללת את 2 התקופות השליליות של 2018 (פברואר והרבעון האחרון). חשוב לציין כי משקיעים שאיבדו את קור הרוח בכל נקודת זמן ב-2018 ככל הנראה הפסידו את התיקונים ומי שנשאר מושקע הבטיח לעצמו, בסבירות די גבוהה, תשואות חיוביות. הניסיון להיכנס ולצאת מהשוק היה מוביל כנראה להפסד התקופות הטובות. ניתן לראות כי ב-15 החודשים האחרונים התשואות צנועות יחסית ולכן היכולת לקצור את הרווחים נפגמת. ההנחות שלנו לטווח הארוך מתבססות על תשואות מניות של 6%-8% בממוצע שנתי ועל מנת להשיג תשואה זו על המשקיע להישאר מושקע לאורך כל התקופה.

התחזית שלנו להמשך 2019

אנו מאמינים היא כי הסבירות לשוק דובי די נמוכה. ככל הנראה ניתקל בלא מעט תנודתיות, כלומר הפסדים, אבל הניסיון לתזמן אותם מיותר. בארה"ב אנו עדיין מאמינים במניות אך מודאגים מאגרות החוב הקונצרניות במח"מ ארוך. הריביות לטווח הארוך פשוט לא מצדיקות את התשואות. אחזקה ישירה אינה מהווה בעיה מכיוון שיכולת השליטה שלנו טובה יותר, אך קרנות נאמנות ותעודות סל ארוכות טווח מדאיגות אותנו יותר ולכן הורדנו את רמת החשיפה אליהן בתיקים של כלל לקוחותינו.

באירופה התיקון הפתיע רבים. למרות תחזית הצמיחה הפסימית לאור הבעיות המבניות, החלטת הפרלמנט האנגלי הגיונית, סוף סוף, ועוצרת את האפשרות לברקזיט "קשה". אנו מאמינים כי תהיה לכך השפעה חיובית על אירופה והליש"ט. כפי שכתבנו בדצמבר – אם אנגליה לא יכולה לעזוב את גוש היורו, אף מדינה לא תוכל...

בגזרה הפוליטית הדברים נראים די חיוביים – ללא מלחמות סחר ודחיית הברקזיט. בישראל תוצאות הבחירות הקרובות לא צפויות להשפיע על השוק. בדרא"פ לעומת זאת, בה יש לנו לא מעט לקוחות, דווקא צפויה תקופה קריטית עם ניצחון מפלגת ANC בפער לא גדול וניקיון השחיתות שיצטרך לבצע סיריל רמפוזה, נשיא דרום אפריקה. קשה לנו לשמור על אופטימיות ביחס למצב שם.

התפקיד שלנו הוא לייצר ללקוחותינו תשואה תוך ניהול הסיכון ארוך הטווח שלהם. אם לא ניקח שום סיכון הרי שעדיף לכולם לשמור את הכסף בבנק במזומן (התשואות כמובן יהיו נמוכות עד אפסיות, בהתאם). אנו נבצע שינויים מינוריים בתיקים, היכן שרלוונטי אבל נמשיך לשמור על האסטרטגיה ארוכת הטווח שהיא חלק מה-DNA שלנו.


פיוניר תכנון פיננסי (92) בע"מ הינה בעלת רישיון לניהול תיקי השקעות ועוסקת גם בשיווק השקעות ולא בייעוץ השקעות. האמור אינו מהווה תחליף לשיווק ו/או ניהול השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. יש להתייחס לדעות המובעות בסקירה זו כדעות הנוגעות למצב השוק לטווח הקצר ולצורכי מידע כללי בלבד. לפיכך, דעות אלו עשויות להתעדכן ולהשתנות בתכיפות, הן אינדיקטיביות בלבד ואין להסתמך עליהן.

סקירה זו אינה מהווה ייעוץ משפטי, מס או חשבונאי, או המלצה להשקעה, או הצעה לרכישת או מכירת מוצרים פיננסיים מכל סוג שהוא ואינה מביאה בחשבון את הנתונים והצרכים הייחודיים של המשקיע הספציפי.

הורד

על הכותב/ת

מייק אליס

מייק אליס

דירקטור ומנהל השקעות ראשי

מייק אליס, הינו יו"ר ועדת ההשקעות ואחראי על כל תהליך בחירת וניהול ההשקעות בפיוניר.

במקור מדרום אפריקה, מייק הצטרף לפיוניר בשנת 2000 לאחר מספר שנים בבנקאות הפרטית וענף הנאמנויות באנגליה. למייק למעלה מ-20 שנות ניסיון עם לקוחות פרטיים ובחירת השקעות. במסגרת הדאגה ללקוח והשקעותיו הוא משלב בין יכולות אנליטיות, ראיית חשבון ומיסוי.

מייק הינו רו"ח מוסמך, CFA, בעל MBA מאוניברסיטת תל אביב וביה"ס למנהל עסקים של קלוג ובוגר התוכנית היוקרתית של אוניברסיטת אוקספורד לניהול סיכוני השקעות גלובליים. בנוסף, למייק רישיון ניהול תיקים מטעם רשות ני"ע.

מייק מייעץ בהתנדבות למספר ועדות השקעה של עמותות וחבר ביחידת החילוץ וההצלה של רעננה.

  • This e-mail address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

השאירו תגובה

אתה מגיב כאורח.